乘用车销量连续11个月下滑后，作为上游行业的汽车零部件产业也已经被波及。与此同时，零部件公司面临原材料和人力成本上涨。夹缝中的零部件企业双面承压。 零部件龙头及细分市场受波及 根据中国汽车工业协会的新数据，2019年5月中国汽车销量同比下降16.4%，连续第11个月下滑。由于淡季和整个行业的去库存压力，整车企业销售下滑再次扩大。2019年5月乘用车销售同比下滑17.4%。 在2019年1～5月，乘用车销售同比下降15.2%。所有主要乘用车类型均在5月录得销量同比下降，SUV和轿车销量分别同比下降16.6%和15.6%。至于商用车，销售下降了11.8%，年初至今的商用车销量转为同比下降1.3%的负值。 连续的下跌，江苏某一线汽车经销商总经理表示对整车销量下滑的新消息已经麻木：“现在平时店里几乎没有客人。” 除了下游的汽车经销商日子不好过，国内整车企业销量的连续下跌，也正在传导给上游零部件企业。最新发布的国内汽车零部件企业的“排头兵”华域汽车（600741.SH）的一季报成绩就让人大跌眼镜。 作为上汽集团（600104.SH）控股的汽车零部件企业，华域汽车其主要业务领域覆盖汽车内饰系统、外饰系统、座椅系统等传统汽车零部件业务。华域汽车旗下的延锋内饰件是国内最大的汽车内饰件厂。2019年第一季度，华域汽车实现营业收入355.71亿元，同比下降11.62%；归属于上市公司股东的净利润约为18.45亿元，同比下降36.61%。 而此前多年来，华域汽车依托国内不断增长的汽车市场，以及上汽集团这棵“大树”，业绩表现优异。根据此前华域汽车发布的2018年财报，报告期内，公司实现营业收入1571.7亿元，同比增长11.88%；归属于上市公司股东的净利润80.27亿元，同比增长22.48%。 成也萧何，败也萧何。华域汽车利润的大幅下滑与车市寒潮之下上汽集团汽车销量的下滑密切相关。2019年以来，上汽集团的销售表现并不如意，根据上汽集团最新发布的5月产销快报，上汽集团5月销量为48.1万辆，同比下滑16.3%；1～5月份累计销量为247.1万辆，同比下滑16.7%。从整体来看，除上海申沃客车有限公司以及上汽正大有限公司实现销量同比正向增长外，上汽集团旗下各子公司均出现销量同比下滑现象。 作为上汽集团控股的零部件企业，尽管华域汽车对控股股东上汽集团的销售占比此前已经逐年下降，但根据2018年报信息统计，华域汽车营业收入的 58%仍来自于上汽集团，上汽集团销售下降直接拖累了华域汽车。 乘联会秘书长崔东树分析，随着车市竞争加剧，尤其整个乘用车市场批发量、零售量均下滑，给传统汽车零部件企业带来了巨大的增长压力，汽车零部件企业面临着下游整车产品价格下降，以及上游原材料价格上涨的双重压力，进而压缩具体零部件公司的整体利润水平。 不仅像华域汽车这样的龙头零部件上市公司正在遭遇困境，车市寒潮正在波及国内汽车零部件的各个细分领域，其中不太为人关注的中国轮胎产业在经历了近二十年快速增长后，随着2018年中国汽车行业发展“拐点”的到来，轮胎行业也迎来“拐点”，中国轮胎行业全年轮胎总产量6.48亿条，同比下降0.76%，其中子午胎下降4.2%，20年来首次出现负增长。 2019年至今情况依旧没有改观。2018年1月～2019年5月，在公开平台上进行资产司法拍卖的橡胶及轮胎企业，共有27家（拍卖资产在百万元以上）。这些企业，分别来自于轮胎、合成橡胶、橡胶制品及再生胶等多个细分产业。 这些拍卖中，轮胎企业的拍卖物都包含企业主要生产设备，但是只有极少数出售成功。 其中，出售成功的福泰尔轮胎，一共拍卖16台半钢胎硫化机，价格从一开始的1380万元，降到650万元才得以成交。这些设备的原价为每台107.5万元。 在行业惨淡的同时，原材料价格等成本却在攀升。 作为国内轮胎行业龙头公司的锦湖轮胎最近发布轮胎价格调整通知，决定自2019年7月1日起，提高部分产品价格，上涨幅度为3%。锦湖轮胎表示，受原材料价格及人力成本上涨的影响，他们的生产运营成本不断增加。一位轮胎企业内部人士透露，现在整车厂还在拼命压价，轮胎企业只能在零售端进行涨价。 想活就要抓住“新四化” 不过几家欢喜几家愁，也有国内龙头零部件公司在整体车市下跌中逆市上涨。2019年一季度报显示，中国新能源汽车动力电池的代表公司宁德时代（300750.SZ）净利润出现三位数增长。 宁德时代2019年1～3月实现营业收入99.82亿元，同比增长168.93%；归属于上市公司股东净利润达10.47亿元，较去年同期增长153.35%。除了自身加强市场开拓，前期投入拉线产能释放，促进了产销量的提升，同时持续加强费用管控，费用占收入的比例降低，使得一季度营收和利润大涨外，高增长的背后也离不开国内新能源汽车行业快速发展所带来的动力电池市场需求量的飙升。 2019年1～3月，国内新能源汽车产销持续保持高速增长态势，同比分别增长了102.7%和109.7%，而与之相对应的新能源汽车核心零部件动力电池装机量方面，2019年一季度同比增长177.27%，达12.33GWh，其中宁德时代市占比超44%，共实现装机5.45GWh。 此外，目前宁德时代及其子公司在材料、电芯设计、电池组、电池包、储能系统等领域共拥有近千项境内专利及数十项境外专利。 麦肯锡全球董事合伙人吴听表示，新一轮的科技革命和产业变革加速，当汽车向着“新四化”（网联化、电动化、智能化、共享化）加速演变时，所带来的是汽车产业的生态将面临重构。其中尤其明显的是，对于汽车零部件而言，随着电动化技术的发展，使得汽车原有零部件被“三电”系统等取代，从而带来行业的深度变革。 对于中国零部件企业而言，未来的挑战之一在于有没有足够的实力与全球领先的整车企业就新技术开展合作，如果不具备足够的基础实力将会面临艰难的困境。 除了和上汽、宇通等国内各个领域的车企保持合作外，宁德时代和以欧洲为主的国际主流车企巨头也有深度合作，半年多前，宁德时代还投资在德国设立电池生产基地，未来制造的产品将为宝马、大众、戴姆勒、捷豹路虎、PSA等全球知名车企配套。 2011年才成立的宁德时代获得快速增长和强势地位，资深汽车行业分析师梅松林认为是生逢其时，不同于其他许多汽车零部件，目前以中国电动车企为代表的全球电动车行业的电池供应集中度很高，相对来说电动车电池的卖方比买方更有话语权，全球市场已经形成了宁德时代、松下、LG等几大龙头，这些电池供应商的出货量非常大。根据中国化学与物理电源行业协会的最新数据，2019年5月，宁德时代以2.38GWh夺得国内第一，在中国国内市场占比41.96%。 与宁德时代同样生逢其时的汽车零部件企业还有ADAS（高级驾驶辅助）系统生产商均胜电子（600699.SH），继2018年净利润增长233%后，该企业2019年一季报净利润2.78亿，同比增长796.77%。 均胜电子成立于2004年，起初的公司主营业务仅是汽车内饰，但伴随汽车“新四化”成功转型的均胜电子目前除了智能驾驶业务，还包含了车联网业务和新能源BMS业务。均胜安全自主研发的DMS驾驶员监测系统已于凯迪拉克部分车型中量产。此外，均胜安全拥有和智能驾驶相关的立体式车内驾乘者监视系统、方向盘生命体征感知系统、主动转向方向盘、方向盘智能感应技术、方向盘三维多功能开关等前沿技术产品，通过硬件的感知和软件、算法的计划，提高车内人员的安全系数。 “大势难为。”安永合伙人舒畅表示，站在全球汽车产业角度看，一方面贸易摩擦对零部件第一大出口国中国造成了影响；另一个是伴随整车销量下跌，全球汽车主机厂的成本压力传导给内饰、轮胎等传统零部件供应商。两方面的因素叠加，国内传统汽车零部件公司在相对技术不处于领先优势的类别，无法通过技术形成溢价和垄断，成本压力和竞争会更加明显，日子更加难过。 未来汽车零部件业务领域的“腾笼换鸟”趋势在所难免，像宁德时代、均胜电子这样在电动化和智能驾驶等细分领域有核心技术和生产优势的零部件公司才是零部件行业的发展出路。
